Vzhledem k tomu, že „sezóna výročních zpráv“ se blíží ke konci 30. dubna, společnosti kótované na burze A neochotně nebo neochotně rozdávaly výroční zprávy za rok 2021.Pro fotovoltaický průmysl stačí rok 2021 k tomu, aby se zapsal do historie fotovoltaiky, protože soutěže v průmyslovém řetězci začaly v roce 2021 vstupovat do žhavé fáze. Celkově se řetězec fotovoltaiky skládá z hlavních segmentů, jako je křemík, křemík destičky, články a moduly a sekundární segmenty, jako jsou pomocné fotovoltaické materiály a fotovoltaická zařízení.
„Síťová parita“ byla realizována pro výrobu fotovoltaické energie, která byla uplatňována více než deset let v koncových fotovoltaických elektrárnách, což zase klade přísnější požadavky na cenu fotovoltaického průmyslového řetězce.
V křemíkovém segmentu průmyslového řetězce proti proudu existuje obrovská poptávka po zelené energii kvůli uhlíkově neutrální, takže ceny křemíku, který se rozšiřuje nejpomalejší rychlostí, prudce rostou, což má obrovský dopad na původní rozdělení zisku průmyslového řetězce. .
V segmentu křemíkových plátků představuje nová síla křemíkových plátků, jako je Shangji Automation, výzvu tradičním výrobcům křemíkových plátků;v buněčném segmentu začnou buňky typu N nahrazovat buňky typu P.
Všechny tyto vzájemně propojené události mohou investory vyvolat zmatení.Ale na konci výročních zpráv můžeme prostřednictvím finančních údajů zahlédnout zisky a ztráty každé fotovoltaické společnosti.
Tento příspěvek přezkoumá roční výsledky desítek fotovoltaických společností a rozčlení základní finanční údaje do různých segmentů průmyslového řetězce ve snaze odpovědět na následující dvě otázky:
1. Které segmenty řetězce fotovoltaického průmyslu zaznamenaly v roce 2021 zisky?
2. Jak se budou v budoucnu rozdělovat zisky řetězce fotovoltaického průmyslu?Které segmenty jsou vhodné pro rozvržení?
Velké zisky z křemíku podporují vývoj křemíkových plátků, ale buňky zaznamenaly pomalý byznys
V hlavních segmentech řetězce fotovoltaického průmyslu jsme vybrali kótované fotovoltaické společnosti s jasným zveřejněním finančních údajů pro obchodní segmenty křemík – plátek – článek – modul a porovnali jsme výnosy a váženou hrubou marži různých obchodních segmentů každé společnosti. tak, aby jasně odrážely změny ziskovosti každého segmentu řetězce fotovoltaického průmyslu.
Tempo růstu výnosů hlavních segmentů fotovoltaického průmyslového řetězce je vyšší než tempo růstu odvětví.Podle údajů CPIA byla celosvětová nová instalovaná kapacita fotovoltaických elektráren v roce 2021 přibližně 170 GW, což představuje meziroční nárůst o 23 %, zatímco tempo růstu výnosů z křemíku/waferu/článku/modulu bylo 171,2 %/70,4 %/62,8 % /40,5 %, v klesajícím stavu.
Z pohledu hrubé marže vzrostla průměrná prodejní cena křemíku ze 78 900/tunu v roce 2020 na 193 000/tunu v roce 2021. Díky výraznému nárůstu cen se hrubá marže křemíku výrazně zvýšila z 30,36 % v roce 2020 na 64,12 % v roce 2021.
Segment destiček prokázal silnou odolnost, přičemž hrubé marže zůstaly za poslední tři roky na úrovni přibližně 24 %, a to navzdory prudkému nárůstu nákladů na křemík.Existují dva hlavní důvody pro stabilní hrubou marži segmentu waferů: Za prvé, wafer má relativně silnou pozici v průmyslovém řetězci a má silnou vyjednávací sílu vůči navazujícím výrobcům článků, což může přesunout většinu tlaku na náklady.Za druhé, Zhonghuan Semiconductor, jedna z důležitých výstupních stránek výrobců křemíkových waferů, výrazně zlepšila svou ziskovost po dokončení hybridní reformy a propagaci 210 křemíkových waferů, čímž sehrála stabilizační roli v hrubé marži tohoto segmentu.
Buňka a modul jsou skutečnou obětí současné vlny růstu cen křemíku.Hrubá marže buňky se propadla ze 14,47 % na 7,46 %, zatímco hrubá marže modulu klesla ze 17,24 % na 12,86 %.
Důvodem lepšího výkonu hrubé marže modulového segmentu ve srovnání se segmentem buněk je to, že hlavní modulové společnosti jsou všechny integrované společnosti a nemají žádné prostředníky, kteří by vydělali na rozdíl, takže jsou odolnější vůči tlaku.Aikosolar, Tongwei a další společnosti vyrábějící články potřebují nakupovat křemíkové destičky od jiných společností, takže jejich ziskové marže jsou zjevně stlačeny.
A konečně, ze změn hrubého zisku (provozního příjmu * hrubé marže) je patrnější osudová propast mezi různými segmenty fotovoltaického průmyslového řetězce.
v roce 2021hrubý zisk segmentu křemíku vzrostl až o 472 %, zatímco hrubý zisk segmentu článků poklesl o 16,13 %.
Navíc vidíme, že ačkoli se hrubá marže segmentu oplatek nezměnila, hrubý zisk vzrostl o téměř 70 %.Ve skutečnosti, když se na to podíváme z pohledu zisku, křemíkové destičky ve skutečnosti těží z vlny růstu cen křemíku.
Marže fotovoltaického pomocného materiálu jsou poškozeny, ale prodejci zařízení zůstávají silní
Stejnou metodu jsme přijali v pomocných materiálech a zařízeních fotovoltaického průmyslového řetězce.U uvedených fotovoltaických společností jsme vybrali relevantní nabídky a analyzovali ziskovou situaci příslušných segmentů.
Každá společnost zaznamenala pokles hrubé marže segmentu fotovoltaických pomocných materiálů, ale všechny mohou dosáhnout ziskovosti.Celkově PV sklo a invertory nejvíce trpěly rostoucími příjmy bez zvýšení zisku, zatímco míra růstu zisku u PV filmů byla relativně lepší.
Finanční údaje každého dodavatele zařízení jsou v segmentu fotovoltaických zařízení velmi stabilní.Pokud jde o hrubou marži, vážená hrubá marže každého dodavatele zařízení se zvýšila z 33,98 % v roce 2020 na 34,54 % v roce 2021, téměř nedotčena různými spory v hlavním segmentu fotovoltaiky.Pokud jde o výnosy, celkový provozní příjem osmi dodavatelů zařízení jako celku rovněž vzrostl o 40 %.
Celková výkonnost fotovoltaického průmyslového řetězce v blízkosti ziskovosti segmentu křemíku a plátků je v roce 2021 relativně dobrá, zatímco segment navazujících článků a modulů podléhá přísným požadavkům na náklady elektrárny, což snižuje ziskovost.
Fotovoltaické pomocné materiály, jako jsou invertory, fotovoltaické fólie a fotovoltaické sklo, jsou zaměřeny na následné zákazníky v průmyslovém řetězci, takže ziskovost v roce 2021 byla ovlivněna v různé míře.
Jaké změny se v budoucnu stanou ve fotovoltaickém průmyslu?
Rostoucí cena křemíku je hlavním důvodem pro změny ve vzorci distribuce zisku v řetězci fotovoltaického průmyslu v roce 2021. Kdy tedy ceny křemíku v budoucnu klesnou a jaké změny nastanou v řetězci fotovoltaického průmyslu po poklesu, se staly středem zájmu pozornosti investorů.
1. Úsudek o ceně křemíku: Průměrná cena zůstává v roce 2022 vysoká a v roce 2023 začne klesat.
Podle údajů ZJSC je globální efektivní kapacita křemíku v roce 2022 asi 840 000 tun, což je asi 50% meziroční růst a může podpořit poptávku po křemíkových plátech o výkonu asi 294 GW.Pokud vezmeme v úvahu poměr alokace kapacity 1,2, může efektivní kapacita křemíku 840 000 tun v roce 2022 pokrýt asi 245 GW instalované FV kapacity.
2. Očekává se, že segment křemíkových plátků zahájí cenovou válku v letech 2023-2024.
Jak víme z předchozí revize z roku 2021, společnosti vyrábějící křemíkové destičky v podstatě těží z této vlny zvýšení cen křemíku.Jakmile ceny křemíku v budoucnu klesnou, společnosti vyrábějící destičky nevyhnutelně sníží ceny svých destiček kvůli tlaku ze strany protějšků a navazujících segmentů, a i když hrubé marže zůstanou stejné nebo se zvýší, hrubý zisk na GW klesne.
3. Buňky a moduly se v roce 2023 zotaví z dilematu.
Vzhledem k tomu, že největší „oběť“ současné vlny růstu cen křemíku, společnosti vyrábějící články a moduly tiše nesly náklady celého průmyslového řetězce, nepochybně největší naděje, že ceny křemíku klesnou.
Celková situace řetězce fotovoltaického průmyslu v roce 2022 bude podobná jako v roce 2021, a až bude kapacita křemíku plně uvolněna v roce 2023, segmenty křemíku a plátků s největší pravděpodobností zažijí cenovou válku, zatímco ziskovost navazujícího modulu a článku segmenty začnou nabírat.Proto si zasluhují větší pozornost společnosti zabývající se buňkami, moduly a integracemi v současném řetězci fotovoltaického průmyslu.
Čas odeslání: 10. června 2022